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時隔5年，2021年的資本市場再度迎來物流行業(yè)的上市“大年”。這一年，中國物流行業(yè)也在全力以“復(fù)”中轉(zhuǎn)型升級，闊步前行。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，今年前10個月，物流業(yè)總收入9.7萬億元，同比增長16.1%，增速比上年同期提高15.2個百分點，兩年平均增長8.2%。面向即將來臨的2022年，伴隨著政策紅利的持續(xù)釋放與產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級，物流行業(yè)“提質(zhì)增效”將更進一步，龍頭企業(yè)之間的競逐也將更加精彩。
今年以來，物流行業(yè)“資本化”進程不斷提速。5月28日，京東物流正式在港交所掛牌上市；6月9日，東航物流在上交所敲鐘上市，成為航空業(yè)混改第一股；6月22日，數(shù)字貨運平臺滿幫集團在紐交所上市；11月11日，安能物流在港交所鳴鑼上市，這也標志著零擔快運行業(yè)逐漸走進資本市場；11月30日，第三方物流企業(yè)三羊馬在深交所主板上市交易；12月14日，“順豐系”第四家上市公司順豐同城也在港交所成功上市。普洛斯隱山資本董事長及管理合伙人東方浩此前就指出，物流行業(yè)第一輪上市潮是由互聯(lián)網(wǎng)電商所帶來的B to C（企業(yè)端到消費端）領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)型物流成長機會。而第二輪上市潮則更多地圍繞B to B（企業(yè)端到企業(yè)端）領(lǐng)域以及智慧物流企業(yè)標的。
多家物流企業(yè)的上市融資消息亦是不斷。另一家數(shù)字貨運平臺路歌的運營主體合肥維天運通近期也向港交所遞交IPO申請；燕文物流也于7月完成創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo)；百世集團此前明確稱百世快運將會分拆上市，正在融資階段，最快將于2022年完成上市；赴美上市不到半年，近期又有市場消息稱，滿幫計劃明年在港交所上市，預(yù)計募資約10億美元；大件快遞安迅物流近日也傳出已有IPO計劃，目前處于引入戰(zhàn)投階段，定位為物流平臺化公司；日日順、貨拉拉、福佑卡車等也在為上市籌謀。
值得注意的是，在一個月前的11月25日，又有消息稱，回到中國市場的極兔速遞完成了新一輪融資。市場預(yù)計，目前極兔速遞的投后估值已近1300億元，市值已經(jīng)超過了“四通一達”中的申通、圓通、韻達，緊隨順豐和中通之后。國際評級機構(gòu)惠譽預(yù)計，極兔速遞和中國郵政的快遞業(yè)務(wù)將尋求公開上市，龍頭企業(yè)將通過上市分拆非快遞業(yè)務(wù)，以便在未來幾年籌措更多資金。
產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)領(lǐng)域也開啟了“資本化”道路。作為快遞物流行業(yè)“降本增效”重要助力的智能物流裝備領(lǐng)域，郵政集團旗下中郵科技簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市，公司主要產(chǎn)品包括智能物流裝備和智能專用車。多家智能物流裝備提供商也已經(jīng)或開始籌備上市，如順豐參投的科捷智能6月遞交了招股說明書，極智嘉也已啟動上市輔導(dǎo)。
另外，物流行業(yè)的再融資今年也十分活躍。惠譽指出，鑒于規(guī)模擴張、業(yè)務(wù)多元化、海外擴張等需求，物流行業(yè)中多家企業(yè)今年以來的資本支出、收并購和研發(fā)方面的現(xiàn)金流量較往年有所上升，籌資現(xiàn)金流入規(guī)模也相應(yīng)擴大，多家企業(yè)相繼公布了進一步的籌資計劃。而惠譽方面預(yù)計，未來這一領(lǐng)域的融資活動將趨于活躍。
臨近年末的兩單定增項目成為印證。11月17日，順豐控股定增結(jié)果出爐，將發(fā)行3.49億股，發(fā)行價格為57.18元/股，募集資金總額約200億元。不久之后的12月3日，圓通速遞也宣布將發(fā)行2.69億股，發(fā)行價格為14.04元/股，募資總額為37.9億元。而兩家企業(yè)的參與定增名單中，包括瑞銀集團、巴克萊銀行、挪威中央銀行、高毅資產(chǎn)、重陽投資、易方達基金等國內(nèi)外眾多頂級投資機構(gòu)紛紛現(xiàn)身。此外，申通快遞的定增結(jié)果也漸行漸近。公司7月公告了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資金額35億元，主要用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)、轉(zhuǎn)運中心自動化設(shè)備升級項目和陸路運力提升項目。12月20日，公司在回復(fù)投資者提問時表示，定增項目經(jīng)股東大會審議并已獲得通過，目前尚未報送證監(jiān)會受理。
2 政策“指引”高質(zhì)量發(fā)展“新主軸”告別了“價格戰(zhàn)”模式，迎來了一系列政策紅利，補充了資金“彈藥”，2022年物流行業(yè)比拼看向哪里？——“下鄉(xiāng)”“出?！薄熬殐?nèi)功”。
近年來，隨著城鄉(xiāng)經(jīng)濟的發(fā)展，農(nóng)村居民收入不斷提高，對于工業(yè)消費品的需求也越來越大，而城市居民對新鮮農(nóng)產(chǎn)品需求也日益旺盛。電商是數(shù)字技術(shù)在鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)滲透的主戰(zhàn)場，這也為物流行業(yè)帶來新的機遇。伴隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略持續(xù)推進，下沉市場需求不斷激活，包括快遞、冷鏈物流等都將迎來新的增量空間，相關(guān)政策的紅利也將持續(xù)釋放。“鄉(xiāng)村振興大背景帶來了市場機遇將是明年市場的重要亮點。”快遞物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏指出，“圍繞國家政策指向，物流企業(yè)需要對整個網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進行較大幅度調(diào)整升級，不斷提升在未來的競爭力?！?br style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;"/>長城證券認為，中央強調(diào)鄉(xiāng)村振興疊加促進消費，賦予了快遞行業(yè)增量并強化底盤。中央經(jīng)濟工作會議指出，要深入實施區(qū)域重大戰(zhàn)略和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，促進東、中、西和東北地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展，全面推進鄉(xiāng)村振興，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量。對快遞行業(yè)而言，鄉(xiāng)村振興將帶來重要增量業(yè)務(wù)，同時消費韌性的維持將保障業(yè)務(wù)需求穩(wěn)定增長。分地區(qū)看快遞業(yè)務(wù)量，今年以來東部、中部、西部累計實現(xiàn)678.98億、124.87億、63.30億件，分別同比增長32.50%、48.06%、34.70%，占總量比重分別為78.3%、14.4%、7.3%。目前東部地區(qū)快遞增速存在放緩趨勢，而鄉(xiāng)村振興力度強化下中部、西部地區(qū)快遞增速逐步上浮，預(yù)計鄉(xiāng)村振興疊加快遞下沉為快遞行業(yè)帶來另一重要增長點。
另外，剛剛發(fā)布的《冷鏈物流“十四五”規(guī)劃發(fā)布》也與鄉(xiāng)村振興、擴大內(nèi)需等國家戰(zhàn)略高度關(guān)聯(lián)。平安證券指出，食品冷鏈在我國冷鏈物流行業(yè)規(guī)模中的占比超過90％。在食品冷鏈流通率方面，美國果蔬、肉類和水產(chǎn)品冷鏈流通率在97％以上，日本的果蔬、水產(chǎn)品的冷鏈運輸率也高達95％、90％以上，肉禽類冷鏈流通率已達到100％，而我國果蔬、肉類、水產(chǎn)品的冷鏈流通率分別為35％、57％、69％，存在較大差距。冷鏈物流領(lǐng)域仍有充足發(fā)展空間，多家企業(yè)有望借助我國冷鏈物流行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機遇成為具有全球影響力的行業(yè)巨頭。
“經(jīng)過過去幾年的發(fā)展，跨境領(lǐng)域?qū)⒖赡艹蔀槊髂甑母咚僭鲩L點?！壁w小敏認為。2022年跨境電商仍將高歌猛進，跨境物流也呈現(xiàn)出高景氣度，物流企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)在跨境領(lǐng)域的布局與比拼亦可以預(yù)見。事實上，今年以來，京東物流、菜鳥、順豐等跨境物流的布局都在提速。
疫情期間，國務(wù)院決定新設(shè)46個跨境電商綜合試驗區(qū)，也顯示出國家對跨境電商的充分肯定與支持?！翱缇澄锪餍袠I(yè)得益于跨境電商的增量發(fā)展，同時受到各國間物流配套體系的建設(shè)完善、全球經(jīng)濟往來活動的日益一體化、疫情影響下海外各國推行限制外出、物流供應(yīng)鏈秩序被打破、運力短缺等因素影響，導(dǎo)致疫情期間中國的跨境物流迎來量價齊升?！卑灿来笾腥A區(qū)戰(zhàn)略咨詢服務(wù)合伙人包韻亮表示，當前跨境物流領(lǐng)域也獲得了資本的較高認可。根據(jù)投中數(shù)據(jù)顯示，2021年以來已有縱騰集團、遞一物流、泛捷國際速遞等多家公司獲得融資，交易輪次較多集中在A輪及以前，融資次數(shù)已經(jīng)超過2020年全年，參與的投資機構(gòu)包括招商局資本、淡馬錫、鼎暉、北極光創(chuàng)投、元璟資本等。安永認為，跨境電商物流位處成長早中期紅利賽道，預(yù)測未來將吸引更多的投資人關(guān)注和追捧。未來，跨境物流基礎(chǔ)設(shè)施更加成熟后，潮水散去，頭部企業(yè)將呈現(xiàn)“贏者通吃”態(tài)勢。
趙小敏分析指出，未來以順豐、百世為代表中國企業(yè)全力沖擊的東南亞市場，以菜鳥為代表全力出擊的馬來西亞和歐盟市場，以中通為代表主攻的非洲大陸市場等都值得期待。另外，《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）已達到生效門檻，將于2022年1月1日對已正式提交核準書的文萊、柬埔寨、老撾、新加坡、泰國、越南6個東盟成員國，以及中國、日本、新西蘭、澳大利亞4個非東盟成員國生效。“RCEP生效最直觀的好處在于，讓消費者能夠買到更物美價廉的進口商品。未來企業(yè)將以更低的成本進口重要設(shè)備、關(guān)鍵零部件、生產(chǎn)性服務(wù)，更好滿足國內(nèi)市場消費升級需求。這也將是中國快遞業(yè)‘出?！臍v史性機遇和黃金時刻?！?br style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;"/>今年中央經(jīng)濟工作會議中指出，要加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。這也為物流企業(yè)的“提質(zhì)增效”指明了方向。以大數(shù)據(jù)、云計算等科技手段為基礎(chǔ)，目前各家企業(yè)都在加大智能化投入以優(yōu)化全鏈路效率，而這一趨勢在2022年仍將持續(xù)。中信證券投行基礎(chǔ)設(shè)施與現(xiàn)代服務(wù)執(zhí)行總經(jīng)理孔少鋒表示，行業(yè)成本上漲倒逼物流科技化，需求提升推動物流智能化，物流科技化已為大勢所趨。基礎(chǔ)技術(shù)、國家政策、資本市場三要素，都在推動物流進入智慧時代。以公路貨運為例，銀河證券指出，我國公路貨運市場具有萬億級空間，但質(zhì)量效率仍未被充分挖掘，延續(xù)呈現(xiàn)出低集中度、低同質(zhì)化的屬性。在此背景下，網(wǎng)絡(luò)貨運領(lǐng)域被賦予了高速成長的潛力，行業(yè)增速近50%，滲透率僅為26%，具備大幅提升空間，物流數(shù)字化提升效率將為該領(lǐng)域帶來紅利機遇。
